|
6.
Биржа. Иноинвестиции.
Фондовая биржа
Ганы начала свою деятельность в нояб. 1990 г., с
годами.приобрела признание как одна из лучших
бирж в Африке. В 1994 г. биржа была признана лучшей
работающей фондовой биржей мира.
В списочный
реестр биржи занесено 22 компании; с
производственной точки зрения они являются
лучшими в стране и достаточно высоко котируются
в мире. К таким компаниям можно отнести Ashanti
Goldfields, Unilever, Ghana Breweries, Standard Chartered Bank (Ghana) и другие.
Standard Chartered Bank, например, был признан в 1994 г.
наиболее прибыльным из всех банков этой группы в
мире. Случаи появления новых компаний на бирже
относительно редки. Так, в 1996 г. участником торгов
стала фирма Alluworks (GV). С приходом на биржу 30 авг. 1999
г. фирмы Camelot, количество полностью ганских фирм
(до этого была только Mechanical Lloyd) увеличилось
вдвое.
Для зачисления в
списочный реестр биржи компания должна
соответствовать ряду положений и норм,
регламентирующих внутреннюю деятельность биржи.
Компания, например, должна располагать
объявленным капиталом не менее 100 млн. седи для
внесения в т.н. I список реестра, не менее 50 млн.
седи – во II, не менее 20 млн. седи – в III список.
Компания I списка должна быть готовой выпустить
акции на сумму не менее 30 млн. седи, II – менее 15
млн. седи и III – не менее 5 млн. седи. В дополнение,
компании I списка должны представить результаты
аудиторских проверок своей финансовой
деятельности за последние 5 лет, II – за 3 и III – за
один год.
Помимо Совета
директоров, непосредственно руководящих работой
биржи, контроль за ее деятельностью входит в
обязанности директора банка Ганы и министра
финансов.
Иностранцы,
проживающие за пределами Ганы, могут через
портфельные инвестиции приобретать не более 10%
любого вида ценных бумаг, представленных к
продаже на бирже. Общие авуары заграничных
инвесторов в конкретном виде ценных бумаг не
должно превышать 74%. На иностранных граждан,
постоянно проживающих в Гане, данные ограничения
не распространяются.
Наличие
эффективно действующих финансовых структур
важно не только для отмобилизования домашних
ресурсов, но и для завоевания преимуществ на
остроконкурентном мировом рынке в борьбе за
привлечение иностранного капитала. В
большинстве развивающихся стран, таких как Гана,
роль фондового рынка, однако, незначительна,
поскольку сам рынок капитала находится в
рудиментарной стадии.
Средняя ганская
компания не рассматривает рынок капитала как
источник получения средств через приобретение
акций для финансирования расширения
производства. Объем продаваемых акций низок,
биржа недостаточно активна. В большинстве
случаев ганские инвесторы приобретают акции
исключительно ради дивидендов, держат их в силу
этого без движения. Возникшая вялость биржи
сдерживает поток иностранных инвесторов.
Одной из
оценочных характеристик эффективности рынка
ценных бумаг, его способности привлечения
иностранных портфельных инвестиций является
уровень капитализации.
Уровень
капитализации, т.е. совокупной стоимости всех
представленных на рынке акций, вырос с 75,8
млн.долл. в 1991 г. до 1, 87 млрд.долл. в 1994 г. Столь
резкий подъем капитализации фондового рынка
произошел только в силу продажи акций Ashanti Goldfields
Company, повысивших уровень примерно на 90%. С 1995 по 1997
гг. достигнутый показатель постоянно понижался и
в 1998 г. достиг 1,38 млрд.долл., превысив на 22% уровень
1997 г.
Наметившаяся
тенденция к понижению уровня капитализации
имеет своим следствием снижение способности
фондового рынка консолидировать капитал.
Уровень
капитализации ганского фондового рынка, по
данным международной финансовой корпорации,
определяется процентной долей акций всего
восьми ведущих фирм Ганы (Ashanti Goldfields, Standard Chartered
Bank, Social Security Bank, Guinness, Unilever, Mobil Oil, Brewery, British American
Tobacco).Их доля составляла 98,7% в 1995 г., 93,3% – 1996 г., 91,1
– 1997 г., 86,9% – 1998 г. Остальным компаниям отведена
роль вспомогательного состава биржи.
Другой
характерной чертой фондового рынка является его
ликвидность, измеряемая соотношением между
денежным выражением торгов и изменением курса
акций. Ликвидность ганского фондового рынка
составляла 0,5% в 1992 г., поднялась до 7,1% в 1994 г.,
упала до 1,1 в 1996 г. и достигла 4,8% в 1998 г. Столь
резкие колебания свидетельствуют, что между
курсом, предлагаемым продавцом ценных бумаг, и
курсом, предлагаемым покупателем, существует
большая разница, что неблагоприятно
воздействовало на цены акций, т.е. отсутствие
спроса на ценные бумаги оставляло фондовый рынок
в относительном бездействии.
Аналитики
высказывают озабоченность в связи с отсутствием
интереса к деятельности фондовой биржи Ганы.
Частично это объясняют тем, что в субрегионе
начинают проявлять себя другие африканские
рынки ценных бумаг, ранее не получавшие должной
оценки. Подписанное руководством биржи
соглашение с фондовой биржей Йоханнесбурга в 1998
г. рассматривается как положительный шаг в
направлении повышения эффективности работы по
облигациям и бонам. Наиболее привлекательной для
Ганы является фондовая биржа Нигерии, быстро
набирающая темпы в условиях возвращения страны к
гражданскому правлению. Соглашения о совместной
работе с данной биржей, а также с биржей
Кот-д’Ивуара находятся в стадии рассмотрения.
Поведение
фондового рынка тесно связано с тенденциями и
состоянием дел в экономике. Общее состояние
рынка ценных бумаг, средние показатели уровня
курсовых цен, прибыль, дивиденды являются по сути
производными от уровня развития экономики. Такие
макроэкономические показатели, как уровень
банковской учетной ставки, уровень инфляции,
часто влияют на спрос и предложение в сфере
инвестирования. Несмотря на то, что в Гане
длительное время сохраняется политическая
стабильность, макроэкономические показатели
страны (уровень инфляции уже достиг 10%, текущие
уровни процентной ставки и обменного курса
валюты) не содействуют созданию благоприятной
атмосферы для инвесторов.
Иноинвестиции
К середине 90-х
гг., в условиях сокращения финансовой помощи Гане
со стороны международных валютно-финансовых
институтов, руководство страны скорректировало
свою политику в отношении внешнего и внутреннего
финансирования реализуемой многолетней
программы социально-экономического развития
страны. Правительство выбрало четкую ориентацию
и сделало ставку на частный иностранный и
национальный капитал, развернуло широкую
кампанию по привлечению в экономику прямых
внутренних и внешних частных инвестиции. Таким
образом Гана, наряду с другими африканскими
государствами, включилась в своего рода
соревнование по привлечению к себе внимания
потенциальных иностранных и местных инвесторов.
Правительство объявило, что от успешного решения
этой задачи во многом будут зависеть перспективы
дальнейшего развития страны, темпы ее
экономического роста и, как следствие, ее место и
роль в Западной Африке и на африканском
континенте в XXI веке. Был взят курс на
приватизацию, либерализацию инвестиционного,
валютно-финансового, банковского
законодательства, объявлена борьба с
бюрократическими препятствиями, инфляцией,
таможенными барьерами и тарифными
ограничениями. Проводимые реформы в
законодательствах торгово-экономической и
инвестиционной сфер сопровождались
информационной кампанией, активным продвижением
потенциальным инвесторам имеющего под собой
основание тезиса о Гане, как острове
политической стабильности и демократии в
западноафриканском регионе. Под решение этой
задачи была скорректирована деятельность
ганских диппредставительств за рубежом, за
основу взят принцип экономической дипломатии в
их работе. Ганское руководство, не отвергая
естественно политической составляющей,
стремится показать, что Аккра предпочитает
активно общаться с миром в экономической сфере.
Как представляется на перспективу стратегия
(«ганская мечта») нынешнего руководства страны
заключается в реализации концепции превращения
Ганы в региональный центр финансовой и
торгово-экономической активности, в выполнении
функции связующего звена во взаимодействии
рынков англо- и франкоговорящих стран
западно-африканского региона.
В 1994-99 гг.
Ганским Центром по привлечению инвестиций
зарегистрировано 834 проекта (включая 54 в I кв. 1999
г.) в различных секторах экономики общей
стоимостью 1,3 млрд.долл., из которых 81% считаются
действующими. Доля прямых иностранных
инвестиций значительно преобладала и составила
1,02 млрд.долл., т.е. более 2/3 от общего объема, что
свидетельствует о незначительной пока роли в
этом процессе национального инвестора. Данный
показатель может говорить как об ограниченных
внутренних накоплениях, так и благоприятности
самого инвестиционного климата в первую очередь
для местного бизнеса (как правило, иностранный
капитал следует за местным). Наблюдается
неблагоприятная для национальной экономики
тенденция в направленности инвестиционных
потоков по отраслям. Так, объемы
капиталовложений в сферу обслуживания
значительно.превышали инвестиции в
производственный сектор (например, в I кв. 1999 г.
почти в 3 раза). Значительные средства
иностранных инвесторов направляются прежде
всего в надежные с точки зрения возврата
вложенных средств (гарантии правительства) и
прибыльности проекты в строительном секторе.
Объемы капиталовложений в него превысили
инвестиции в сферу обслуживания в I кв. 1999 г. более
чем в 2 раза. Не проявляется ожидаемой активности
потенциальных инвесторов в
сельскохозяйственном секторе, что также
вызывает обоснованную обеспокоенность
правительства. Тем не менее, реализация
указанных выше проектов создает, по оценкам
экономистов, более 48 тыс. рабочих мест, что в
условиях безработицы немаловажно для страны.
Усилия
правительства по диверсификации
внешнеэкономических связей расширили
географическое и количественное
представительство стран-инвесторов и
реализуемых ими проектов. Несмотря на то, что
Великобритания оставалась основным источником
иностранных инвестиций как по их объему, так и по
количеству (84 проекта), значительную активность в
этой сфере проявили китайские компании (67
проектов), индийские (66 проектов), американские (61
проект). Из развивающихся стран можно отметить
деятельность нигерийских, южноафриканских и
малазийских компаний (соответственно 17, 11, 9
проектов).
Законодательство
по созданию и функционированию СП. В Гане в
результате целенаправленной политики
правительства на привлечение в страну
иностранных инвестиций сложились благоприятные
условия для открытия частного дела, в том числе
со смешанным и 100% зарубежным капиталом.
Создание и
деятельность предприятий с иностранными
инвестициями в Гане регулируются Законом о
центре поощрения инвестиций Ганы 1994 г. (Акт 478) в
соответствии с положениями следующих правовых
документов: Кодекс компаний, 1963 г. (Акт 179); Закон о
частном партнерстве, 1962 г. (Акт 152); Закон о
названиях деловых организаций, 1962 (Акт 151);
Инвестиционный закон 1985 г.; Закон о минеральных
ресурсах 1986 г.; Закон о добыче и переработке нефти
1984 г.; Закон о фабриках, офисах и магазинах 1970 г.
Этими
документами предусматривается возможность
учреждения в Гане частных компаний с
ограниченной и неограниченной ответственностью,
дочерних фирм, товариществ и совместных
предприятий. При этом общим требованием является
наличие начального капитала в деньгах или
оборудовании: для фирм со смешанным капиталом –
не менее 10 тыс.долл. и со 100% иностранным – 50
тыс.долл. В случае если компания собирается
заниматься импортными поставками в Гану, ее
первоначальный капитал должен быть не менее 300
тыс.долл., вне зависимости от ее принадлежности.
Заявка на
открытие дела, подготовленная на специальном
бланке, приобретенном в Главном регистрационном
управлении по цене 50 тыс. седи, направляется в
Ганский центр поощрения инвестиций (ГЦПИ). В
заявке указываются данные на владельца
(владельцев) компании, ее название и тип, сфера
деятельности, ввозимое оборудование, количество
сотрудников, в том числе из местных граждан,
финансовое положение.
Практика
показывает, что на официальное оформление
открытия компании требуется от трех до пяти
месяцев. Важную роль в положительном решении
вопроса в Инвестиционном центре играет
тщательно подготовленное обоснование
целесообразности задуманного предприятия с
точки зрения его вклада в развитие экономики
страны. Исходя из этого, приоритетными
направлениями вложения капитала считаются:
сельскохозяйственное производство,
обрабатывающая промышленность на базе местного
сырья, горнодобывающая отрасль, строительство и
туризм. Кроме того, немаловажное значение
местная сторона придает оценке современности
технологий и оборудования, которые планируется
использовать в процессе производства, и их
возможному влияния на состояние окружающей
среды.
Помимо
регистрации в ГЦПИ необходимо получить
одобрение технико-экономического обоснования
(ТЭО) предприятиям, планирующим вести
деятельность в следующих областях: нефтедобыча и
переработка – в Министерстве шахт и энергетики;
минералы и горная добыча – в Комиссии по
минералам; рынок ценных бумаг – в Ганской
фондовой бирже; деятельность в Зонах свободной
торговли – в Управлении свободных зон. Порядок
найма на работу в Гане иностранных граждан
определяется Законом об иностранцах 1963 г. и
Инвестиционным законом 1985 г. с дополнениями. В
соответствии с ними любой работодатель в стране
не может нанять иностранного работника без
специальной лицензии, выданной иммиграционной
службой с указанием разрешенного ему количества
иностранных рабочих по специальностям.
Частные фирмы с
заявленным уставным капиталом от 10 тыс. до 100
тыс.долл. имеют право нанять одного иностранного
специалиста, от 100 тыс. до 500 тыс.долл. – двух, а с
капиталом более 500 тыс.долл. – до четырех (для
предприятий, созданных в зонах свободной
торговли, предусмотрены другие правила найма
иностранцев). Заявки на лицензию направляются в
ГЦПИ, где они рассматриваются и согласовываются
с иммиграционными властями.
После получения
разрешения и с началом работы иностранца
владелец компании берет на себя письменные
обязательства в министерстве внутренних дел по
оплате расходов в случае его репатриации,
доставки тела на родину в случае смерти и по
выплате оставшихся долгов и платежей.
Минимальная
заработная плата в Гане узаконена на уровне 2000-2900
седи (приблизительно 1 долл. в день). Отчисления
социального страхования в Гане составляют 17,5% от
оклада сотрудника, из которых 12,5% выделяются
работодателем и 5% отчисляются из зарплаты
сотрудника. Льготы по социальным отчислениям не
предусмотрены.
Для иностранных
инвесторов существуют амортизационные скидки
(либо ускоренные, либо ежегодные, в зависимости
от категории, к которой будет отнесено
создаваемое предприятие). Ускоренная
амортизация: 50% в год для заводов в течение двух
лет (ежегодная – 20%); 20% в год для зданий в течении
пяти лет (ежегодная – 10%).
Существуют
также ежегодные скидки на: легковые автомобили и
трейлеры – 15% в год; минивэны – 20%; грузовые
автомобили – 20%; электромоторы12,5%; дизельные и
бензиновые стационарные двигатели /генераторы –
10%; другое оборудование – 10%.
Кроме того
предусмотрены следующие налоговые льготы: от 25%
до 50% при строительстве предприятий вне Аккры и
Темы, а также вне основных областных центров
страны; освобождение от налогов в течение первых
3-10 лет в зависимости от сферы деятельности; 100%
освобождение от импортных пошлин на ввоз
оборудования для производства.
СЭЗ. В
дополнение к инвестиционному законодательству в
1995 г. парламентом страны принят закон об открытии
в Гане свободных экономических зон (СЭЗ),
первоначально в международных морских (Токарди,
Тема) и воздушном (Аккра) портах страны, который
предоставляет инвесторам право: приобретать
собственность, заниматься строительством,
развивать инфраструктуру и сферу обслуживания,
делать капиталовложения в другие сектора
экономики; предоставляет физическим и
юридическим лицам право основывать в свободных
экономических зонах предприятия по производству
товаров и услуг для внутреннего потребления и на
экспорт, при условии, что инвестор
зарегистрировал в Гане компанию
открытого/закрытого типа или же
общество/товарищество с ограниченной
ответственностью; освобождает товары,
передвигающиеся между свободными зонами и
другими странами от действия законов об
импорте-экспорте, а также от прямых и косвенных
налогов и сборов; освобождает иностранных
инвесторов и наемных работников от двойного
налогообложения; разрешает продавать до 30%
товаров, произведенных в свободных
экономических зонах, на местном рынке с
взиманием соответствующих импортных пошлин; на 10
лет освобождает предприятия от уплаты налога на
прибыль, после этого гарантирует максимальный
размер налога не выше 8%, а также освобождает
держателей акций от уплаты налога на дивиденды;
наделяет национальных и иностранных инвесторов
равным статусом в пределах свободных
экономических зон, предоставляет тем и другим
право 100% владением предприятиями; разрешает
инвесторам открывать в Гане валютные счета;
гарантирует беспрепятственный перевод за
границу прибыли, процентов от капиталовложений,
оплаты торговых сделок, кредитов и соглашений по
продаже технологий без каких-либо условий и
ограничений; предоставляет гарантии в том, что
собственность, находящаяся в свободной
экономической зоне не будет национализирована
или экспроприирована; определяет процедуру
урегулирования инвестиционных споров; наделяет
инвесторов правом напрямую решать трудовые
споры с наемной силой.
Для создания
предприятия в СЭЗ необходимо, чтобы ТЭО было
одобрено Управлением свободных зон Ганы (УСЗГ),
которое выдает в течение 28 рабочих дней
Лицензию на создание предприятия в СЭЗ, с момента
получения которой необходимо в течении 6 месяцев
начать строительство. Кроме того, УСЗГ
зарегистрирует вновь созданное предприятие в
ряде других госучреждений Ганы, таких как
Департамент инспекции фабрик, Агенство защиты
окружающей среды, Комитет городского и сельского
планирования, городские и районные ассамблеи.
Для легализации
предприятия со 100% капиталом в зоне свободной
торговли, его необходимо зарегистрировать в
УСЗГ, согласно Кодексу компаний 1963 г. (Акт 179) или
Закону о частном партнерстве 1962 г. (Акт 152). Анкеты
на регистрацию компании и на ввоз оборудования
продаются по цене 50 долл. за каждую в УСЗГ. Кроме
того, для регистрации предприятия со 100%
инокапиталом нужно предоставить в Управление
документацию, подтверждающую факт
инвестирования в Гану как минимум 50 тыс.долл.
либо в валюте переводом через ганскую банковскую
систему, либо в виде товаров, оборудования,
техники или другого имущества, привезенного в
страну специально и исключительно для создания
предприятия.
Оформление
лицензии стоит 1000 долл., с последующим
обновлением каждый год (1000 долл. ежегодно). После
получения лицензии оформляются виды на
жительство с правом работы по найму на каждого
иностранного сотрудника. Ограничений на
количество наемных иностранцев не
предусмотрено. Разрешение на жительство с правом
работы для одного сотрудника стоит 200 долл. за
первые два года, 300 долл. – за третий и четвертый
годы работы, и 500 долл. – за пятый и последующие
годы. Оно действует 24 мес., не может передаваться
другому лицу и не возмещается. УСЗГ продает также
таможенные декларации на ввоз необходимого
оборудования и его таможенную очистку
(освобождение от пошлин) по цене 25 долл. Вся
процедура регистрации предприятия в СЭЗ
занимает около 2 мес. и в основном осуществляется
УСЗГ. |
